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贬值输出口在机构 管制个人购汇或引恐慌

2017-01-03 16:17:21 来源:未知 责任编辑:admin 点击:

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在人民币贬值压力不减的背景下,有专家建议缩减个人5万美元的购汇额度,招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为,这种政策建议不太可能被采纳,5万美元购汇总量对外汇市场冲击力有限,并没有限制的必要,一旦缩减反而会引发市场贬值预期的恶化。

和讯网消息,据谢亚轩估算,2015年以来,个人购汇总额在600-1200亿美元之间,其中有四分之一可能在2017年1月集中购汇,金额在150-300亿美元之间。虽然规模不小,但考虑到时年度购汇额度的一次性释放,规模并不算大。

其次,谢亚轩指出,部分个人5万美元购汇属于资本和金融账户交易,但无悖于“藏汇于民”的政策导向,不必全面加以限制。

数据显示,截止2015年末,中国国际储备资产与GDP的比为31.3%,较G20平均的18.6%高12.7个百分点;而私人部门持有的对外资产与GDP的比为25.9%,较G20国家平均的124.7%低99个百分点。

“相比较而言,中国个人和企业部门持有的对外资产不是太多而是太少了。鉴于我们仍可能在一段时期内保持经常项目顺差,这就意味着中国作为一个整体仍将不断增加持有对外资产。这部分对外资产如果由中央银行以外汇储备的方式持有,优点是安全性和流动性高,缺点是收益率低。如果逐步转由个人和企业等私人部门持有,则安全性和流动性可能会下降,但收益率可能上升”谢亚轩称。

他认为,目前个人购汇一定程度是一个逐步增加持有不同类型对外资产的过程,很大程度上是个人的理性选择,当前要防范的是大量借用他人身份证购汇等违规行为,而非全面限制个人购汇。

此外,随着人民币汇率浮动程度的提升,对储备规模的要求和外汇市场干预的必要程度都将下降。中国整体的对外资产究竟是更多由国际储备的方式持有,还是由私人部门以对外直接投资、对外证券投资等方式持有各有利弊。但从外汇市场建设和汇率的市场化和清洁浮动的角度看,私人部门持有更多对外资产的重要性更高。“因此,国际储备至少不应以3万亿美元为所谓底线,目前的个人换汇也不应因此而受到限制。”

谢亚轩指出,要想降低资本流动的短期大规模冲击,更应从约束机构行为入手,而非限制个人购汇,如果误判而限制个人购汇,可能不仅没有真正管住资本外流的主力,反而恶化整个社会的汇率预期,引发恐慌。

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